在2020全国艺术金融应用人才培训班上，嘉德投资控股有限公司投资部总监、中央美院艺术理论学博士马学东讲授了《国内外艺术品拍卖公司的艺术金融实践》专题。马博士通过介绍苏富比、佳士得、嘉德、保利等国内外知名拍卖公司的实践，阐述了艺术品拍卖公司在经营上的新变化、新模式，以及相关艺术金融服务案例。以下根据授课内容整理，与大家分享。
嘉德投资控股有限公司投资部总监
马学东 博士
国内外拍卖公司近十年在经营上发生了一些新的变化，例如，苏富比再次退市，变成私有化拍卖公司，佳士得也是私有化的拍卖公司，它们在经营数据、交易数据、人力成本等方面的信息公开披露程度降低，整个艺术品市场的透明度降低了；这些大拍卖公司在经营上除了传统的拍卖业务，还增加了替私人收藏者买卖艺术品的功能，从而把经营界线拓展到了一级市场；2020年新冠疫情影响下国内外拍卖市场一度停顿，拍卖公司不得不将线下拍卖转移到线上操作，加快了线上拍卖的进程；与拍卖公司业务拓展到一级市场相对应，一些画廊的主要经营特色也放在了二级市场的操作上；国内的嘉德拍卖、保利拍卖等大拍卖行越来越集团化式运作。这些新变化带来的问题是，一级市场、二级市场之间的界限愈发模糊化，私有化降低了市场透明度。
拍卖公司是搭建买家和卖家的一个商品中介交易平台，它的盈利模式就是从买家和卖家双方收取佣金，利差的盈利模式。艺术品私下销售，是因为它的利润空间逐渐被压缩了，同时也因为国外的收藏家或者家族，他们在出售作品的时候，很注重自己的隐私，他不希望自己的隐私被暴露。
对于顶级的拍卖公司来说，它的优势在于抓住了全球高净值客户，拥有一个足够大的交易网络，这是一般经纪人做不了的。根据对梅摩指数的分析，会发现艺术品投资是一种投资回报率比较稳定的类型。
欧洲的博物馆管理体系和美国的博物馆管理体系并不完全一样，美国所有博物馆都是私人的，欧洲的既有国有的也有私人的。私人的美术馆博物馆，当遇到例如新冠疫情的情况，会通过出售自己产品的方式来弥补缺少的资金。私人艺术馆的设计需要考虑场馆的定位、规划、艺术品类型、私人藏家的价值观和审美以及调整周期等要素。
拍卖公司的艺术金融服务更多的是一种附加服务和拍卖的衍生交易。美国艺术品金融服务例如艺术质押发展较为成熟，欧洲各国法律不一，还没有到成熟阶段。藏家对艺术品质押的需求是全球性的。中国的艺术品拍卖公司的金融服务刚刚开始起步。新冠疫情下，全球艺术品融资需求有明显增长。
1、拍卖公司保证金（Auction guarantees）
卖家（委托人）、拍卖公司（拍卖人）、第三方担保人（投资人）
如拍品上拍流拍，拍卖公司或者第三方担保人将保证金支付给卖家，拍品归拍卖公司或者第三方担保人。
如果拍品成交，且落槌价超过保证金价格，拍卖公司或者第三方担保人与委托人对最终落槌价和保底价之间差价进行收益分成，拍品归买受人。
如果拍品成交，但落槌价低于保证金价格，拍卖公司或者第三方担保人要弥补落槌价和保证金价格之间的差价给委托人，拍品归买受人。
如果第三方违约，委托人撤销保证金，拿回拍品。
保证金可以保1件或者一批，甚至整个专场的拍品。
2、为什么拍卖公司提供第三方担保？
和竞争对手竞争拍卖委托、拍品已售、拍品最终落槌价超过保底价能给拍卖公司带来利润。
3、不可撤销竞价（Irrevocable bid）
不可撤销拍卖与第三方保证金的区别在于同意不可撤销拍卖的投资人可以参与竞拍，而第三方保证金的投资人不参与竞拍。
1、该作品预期会拍卖出售还是私下出售以及进行此类交易的时间；
2、作品的需求和供给，还要考虑到当前的艺术品市场状况，以及当前最受收藏家追捧的收藏类别和艺术家的变化趋势；
3、可以与质押品同一收藏类别/或同一、同类型的艺术家进行比较的作品售价；
4、全球状况经济和金融市场；
5、我们持有作品的意图和能力，以最大化其可实现的价值。
1、借款人提供作品清单
2、对拟质押作品进行价格评估（底价和质押价格）
3、与借款人谈判（质押率、利息、质押价格）
4、双方达成一致后签署合同（借款人买保险）
5、借款人将质押作品和嘉德投资做交接，嘉德投资保管。
6、嘉德投资将借款支付给借款人
7、借款人还本付息，嘉德投资返还质押作品给借款人。
8、借款人无法到期还本息，嘉德投资通过嘉德拍卖将质押品上拍，收回本息，多余资金返还给借款人。
9、借款人续质押。
1、拍卖公司的艺术金融服务更多的是一种附加服务和拍卖的衍生交易。
2、美国艺术品金融服务例如艺术质押发展较为成熟，欧洲各国法律不一，还没有到成熟阶段。藏家对艺术品质押的需求是全球性的。
3、中国的艺术品拍卖公司的金融服务刚刚开始起步。
4、新冠疫情下，全球艺术品融资需求有明显增长。
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